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下游消費拖累 鄭棉反彈幅度有限

2019/6/17 17:30:00 來源: 全球紡織網評論(0)43

鄭棉

本周以來,鄭棉創出新低后接連四連陽,這在中美貿易關系進一步惡化后首次表現出強勁漲勢。截至本周四,主力1909合約本周最大漲幅高達945元/噸。目前,中美貿易關系尚無好轉跡象,下游需求依舊不佳且短期內難以改善,鄭棉仍存下跌風險。

USDA報告中性偏空

2019/2020年度,全球棉花期末庫存調增160萬包,原因是期初庫存增加110萬包,而消費量減少66萬包。期初庫存增加的原因是2018/19年度印度產量調增而中國消費量調減50萬包。

6月份美農報告維持美國棉花供需數據預估不變。因消費量預估調減,中國下一年度棉花期初庫存調增75萬包;本月美農報告同時調減棉花進口量和消費量預估各50萬包,最終導致新年度棉花期末庫預估調增75萬包。印度2019/2020年度棉花期末庫存因期初庫存調增而調增35萬包,維持棉花產量和消費量預估不變。

另外,印度CAI預計,印度北部地區的植棉面積有望增長10%。印度北部地區的旁遮普邦和哈亞納邦已于5月中旬完成播種。由于棉花價格理想,今年印度北部地區的植棉面積顯著增加。

棉花播種基本完成,長勢欠佳

根據中國棉花協會棉農分會對內地12個省市和新疆自治區的調查結果顯示:全國棉花生長處于第四真葉至第五真葉期,按照被調查棉農植棉面積加權平均計算,全國植棉面積為4815.6萬畝,同比減少1.77%,與上期持平。

全國棉區受天氣影響,棉苗生長不足。新疆棉區極端天氣頻發,氣溫突降光照不足,生長較往年晚10天左右。5月上中旬,南北疆遭遇低溫、降雨、冰雹等惡劣天氣,棉田積水嚴重。其中:北疆早播棉花出現爛根,晚播棉花出現爛種的情況,苗情長勢參差不齊,重播或改種的情況時有發生。黃河流域棉區高溫少雨,棉田墑情不足,無灌溉條件的地區出現不同程度的旱情。棉農后期需加大肥料等投入,從而提高棉花單產,實現豐產目標。

下游開工率持續下降

據最新數據顯示,截止5月底,國內棉花商業庫存量依然高達352萬噸,同比大增97萬噸。國內皮棉現貨陷入滯銷,截止上周,全國銷售率僅為70.3%,同比下降7.9個百分點,較過去四年均值降低18.1個百分點,其中新疆銷售68.3%,同比下降11.2個百分點。

5月份中美經貿關系惡化后,國內棉花下游消費更加疲軟,原材料采購積極性下降,開工率下滑,儲備棉拋儲成交不溫不火。據有關數據顯示,國內紗線和坯布開工率指數均下降至60以下,而兩者的庫存已經達到了近1年來的最高位。


綜上所述,中美經貿關系尚未有好轉跡象,國內上游原材料供給充足,下游消費疲軟、庫存高企,從當前而言鄭棉漲勢受限。后期密切關注天氣、中美經貿以及收儲的發展。全國新棉播種基本完成,后期密切關注天氣對新棉產量的影響預期;中美經貿談判重啟的重要節點在月底的G20會議,密切關注后續發展;近日,收儲傳言疊加宏觀面使消息處于真空期的鄭棉強勁反彈,建議投資者短多操作,謹防回落。

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