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抄襲風波讓江南布衣的聲譽面臨考驗

2019/3/6 13:59:00 來源: 中國服裝網評論(0)0 舉報

江南布衣設計師電子商務?

  江南布衣(03306)公布業績后連漲三日,累計漲幅超過19%,比恒指兩個多月的漲幅還多,直到3月4日才開始掉頭向下。

  究竟財報有多亮眼,才能在如此的短時間內刺激股價大幅攀升?記者了解到,截至2018年12月31日止6個月,江南布衣總收入為20.27億元人民幣(單位下同),同比增長22.6%。毛利為12.4億元,同比增長20.2%。期內純利為3.81億元,同比增長22.1%。每股基本盈利為0.74元,擬派發中期股息每股0.28元。

  公告稱,收入增加主要由于集團零售網絡擴展、電子商務業務及新業務快速發展。在短短半年內,江南布衣獨立實體零售店總數增加163家,至1994家。

  會員賬戶數增長驅動業績

  眾所周知,江南布衣算是國內設計師品牌中一流的粉絲經濟運營者,依靠精準的“粉絲經濟”策略,江南布衣在20多年的發展過程中積累了龐大的高粘性粉絲群體。隨著會員規模和會員粘性增長,公司的業績也逐年增長。

  于2018年12月31日,江南布衣會員賬戶數已經增長至超過310萬個,2019年上半財年,會員所貢獻的零售額占零售總額的比重達到七成左右。“粉絲”的多少直接決定了公司的業績。

  據世界服裝鞋帽網了解,2018年,公司活躍會員賬戶數(去重)逾39.5萬個,于2018年購買總額超過人民幣5000元的會員賬戶數逾18.2萬個,較2017年的逾14萬個繼續增長,其消費零售額亦達到人民幣21.7億元,貢獻了超過四成線下渠道零售總額。

  江南布衣之所以如此“吸粉”,最主要的原因是品牌影響力。成立以來,公司不斷推出新的品牌,滿足不同細分消費群體的個性化需求。多元化的設計師品牌組合,反過來,令江南布衣的收入呈現穩定增長趨勢。

  記者了解到,江南布衣在杭州城西誕生之時,只面向女裝市場,最初只有設計女裝JNBY這一品牌,后來經過20多年的裂變,陸續衍生出了男裝CROQUIS、童裝jnby by JNBY、女裝less、青少年裝Pomme de terre、家居JNBYHOME,2018年還推出了職業男裝設計師品牌SAMO、時尚環保品牌REVERB,及設計師品牌集合店LASU MIN SOLA。截至2018年12月31日,江南布衣總共擁有9個獨立的設計師品牌。

  2019上半財年,成熟品牌JNBY收入同比增長19.1%。成長組合品牌,包括2005年至2011年期間相繼推出的CROQUIS(速寫)、jnby by JNBY和less收入繼續保持快速增長,收入分別達4.02億元、2.85億元和1.51億元,合計增長率為26.8%。初生品牌組合,包括2016年推出的青少年設計師品牌Pomme de terre(蓬馬)和設計師家居用品品牌JNBYHOME,分別實現收入2400萬元和490萬元。

  渠道結構變化導致毛利率下降

  與此同時,店鋪數量也隨之增加,江南布衣獨立實體零售店總數由2018年6月30日的1831家增加至2018年12月31日的1994家,加之分布在海外的161個銷售點,公司的零售網絡覆蓋中國內地所有省、自治區和直轄市及全球其他17個國家和地區。其中,內地店鋪主要分布在二三線城市。

  在擴張的同時,江南布衣把費用控制得比較好,銷售及營銷開支占收入的29.8%,較上年同期下降1.7個百分點,公司稱,主要是由于良好的銷售渠道及市場費用控制。

  從銷售渠道看,記者注意到,近年來,江南布衣線下渠道銷售增速放緩,占總收入比重也逐年下滑,而線上渠道則恰好相反,收入增速加快,成為驅動公司收入增長的動力,占總收入比重也逐年上升。

  2019年上半財年,包括自營店及經銷商店在內的線下渠道收入合計18.05億元,同比增長19.22%,而線上渠道收入規模雖然只有2.2億元,但增速達到57.1%,占總收入比重提升至兩位數。線上渠道的毛利率也上升得比較快,2016財年僅38.6%,2019年上半財年已經升至60.8%。

  值得一提是,由于渠道結構的變化,即相對毛利率較高的線下自營渠道占比下降,公司整體毛利率扭轉此前連續上升的趨勢,從62.6%下降至61.4%。

  雖說江南布衣以獨特的設計風格贏得了眾多粉絲的青睞,但記者從其費用結構觀察到,服裝設計服務費及樣料支出為2484.4萬元,在總開支中占比并不高。從這個角度看,這也是江南布衣相對其他設計師品牌的優勢之一。另一方面,作為一家銷售公司,江南布在推廣和營銷方面當然不會“吝嗇”,期內推廣和營銷為7883.2萬元,同比增長24.8%。

  補貼牽動凈利潤的“神經”

  長期跟蹤江南布衣的投資者應該不會忘記,上一次江南布衣公布業績時,股價可不是這個“畫風”。由于凈利潤增速同比大幅下滑,股價重挫,4日內跌去21%。而導致凈利潤下滑的“罪魁禍首”是,期內取得的政府補助較上年同期減少2050.8萬元。

  要知道,江南布衣當期粉絲數量還在增長,粘性提高、門店擴張及新品牌的推出也帶來良好的增長預期。總而言之,基本面沒有明顯瑕疵,但公司股價依然下跌,可見市場對于地區相關補貼一事還是挺在乎的——即使2千多萬的補貼對于當時4億多的歸母凈利潤不算多,撇除一次性收益后的利潤增速達到31%。

  2019年上半財年,江南布衣收入的政府補貼為3638.4萬元,同比增長87%,遠超過上一完整財年的補貼。參照去年的情況,如果下半財年的補貼維持去年同期的水平,那么補貼對全年凈利潤增速的影響毫無疑問是巨大的。但假如這塊被取消或變少,負面情緒顯然不是一點點。

  與此同時,江南布衣粉絲經濟的核心是品牌影響力,但接連幾次的抄襲風波讓江南布衣的聲譽面臨考驗。

  去年11月,公司旗下的女裝品牌JNBY涉嫌抄襲獨立設計師Chen Peng在天貓中國日紐約時裝周上發布的作品;在此之前,男裝品牌CRUQUIS一款包袋因被指抄襲被迫下架;去年9月,女裝品牌less與創意短片平臺NOWNESS合作拍攝的視頻也被指抄襲。這一系列的風波曾導致股價大幅波動。至于粉絲對江南布衣品牌的忠誠度會不會因此改變,還有待時間驗證。

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責任編輯:姚婷
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